說完話就低頭做筆記的劉華半天后才察覺出不對勁來，趕緊停下手中的筆，有些奇怪地望着眾人，眼神中充滿了疑惑。

    一般來說，這種論壇式的會議，一般邀請的嘉賓會做相關專題的演講，然後眾人對其中的問題進行討論，有時候還對媒體或者公眾開放。但是這一次會議的性質決定了不能對外公開，甚至連會議的內容也帶點半保密的性質，而且會議的主題有些模糊不清，因此眾人冷場也成了必然。

    劉華歪着腦袋想了想，就明白過來，臉上隨即露出微笑，溫和地說道：「諸位，因為目前國際遊資持續地對東南亞地區的貨幣體系進行攻擊，造成包括泰國在內的許多國家相繼貨幣失守，甚至由貨幣危機引發成為金融危機。因此我們這一次討論的主題可以分為三個方面：第一是國際遊資到底會不會進攻香港乃至港幣；第二則是如果進攻香港的話他們會怎麼操作；第三則是如果這種攻擊真的發生，會對香港股市產生多大的影響。當然，我們的討論並不預設任何立場，各位均可以放開了談。」

    在座的眾人這才鬆了一口氣，有了預設的範圍，他們就能夠對症下藥。果不其然，當劉華的話音剛落，就聽到一個聲音毫不客氣地說道：「索羅斯在世界銀行的年會上聲稱東南亞貨幣危機已經接近尾聲，而且也不會進攻港幣。特首在八月份也宣稱打敗了對沖基金對港幣的進攻，我個人樂觀地下結論：此次貨幣危機已經接近尾聲。並不會波及到香港。」

    說話的人叫哈續明，是一名來自imf的官員，因為負責亞洲市場，並且華人出身，因此也被邀請到此次研討的範圍當中。

    「是嗎？」哈續明的聲音剛落，立刻就出現了不同的聲音，「哈先生能否解釋一下，從八月開始，國際對沖基金頻繁地調研國內紅籌股的經營狀況？根據我所知，八月份至少有五家國際對沖基金派出研究人士到內地調研。」

    這次說話的人是鍾石的相識。正是沈邁。他也被邀請到這次研討會來。這種對上市公司的調研活動雖然一般不會大肆宣佈，但如果有心人想要調查，這些調研活動也不是太大的秘密。

    「這是另外一個問題！」哈續明臉色不變，話鋒一轉。極其嚴肅地說道。「這並不奇怪。要不是他們看到港股中紅籌的上漲前景。要不就是感受到其中的泡沫。而這種對上市公司的調研，恰恰能說明對沖基金的注意力並沒有放在聯繫匯率制上，也就證明之前我所說的。貨幣危機接近尾聲。」

    「港股出現泡沫？我不同意這種說法！」他話音剛落，另外一道不同的聲音又立刻響起，「不可否認股市持續上漲有一段時間，而且恒生指數也衝到歷史新高，可能其中一部分股票的價格不太正常，但總體來說價位還處於一個理性的位置。」

    李維年，供職於百達基金，職務是投資總監。百達基金是一家專注於港股的本土基金，資金管理規模達到30億港幣左右，業績持續穩定，尤其在這大半年的時間，公開的收益更是超過50%，在眾多開放式基金當中獨領風騷。

    「雖然你說的有一定的道理，但是並不能說明泡沫就不存在！」哈續明依然堅持自己的觀點，「而且我們現在討論的重點在國際對沖基金是否會對港幣發起進攻，依照我的看法，短期內國際貨幣基金不會對香港發起進攻。從今年開始，國際遊資發起進攻的對象無一不是出口拉動經濟增長的地區或國家。至少我認為，在新台幣未貶值之前港幣是安全的。」

    「毫無疑問國際遊資一定會盯上香港，這不僅是經濟原因，也有政治因素在裏面。」輕嘆了一口氣，鍾石終於開口說話了，「雖然香港政府擁有不少的外匯儲備，遠比東南亞其他國家多得多，但這種外匯儲備並不能完全動用。而且香港特殊的聯繫匯率制度存在着一定的流動性問題，國際遊資可以通過這一點充分地影響港股的表現，我想，這才是他們的真正目的。」

    鍾石的話頓時讓人眼前一亮，劉華手中不停記錄的筆就是一停，抬起頭來饒有興趣地盯着鍾石看了一會後，微微地點了點頭。

    「你是誰？有什麼資格說出這種話？」哈續明有些惱羞成怒，站起身來聲色俱厲地指着鍾石說道，「港幣的聯繫匯率制度有什麼問題？要知道通過乘數效應放大的m2至少有幾十億港幣，這種貨幣規模還能出現流動性危機？」

    m2是廣義