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    比爾.格羅斯，太平洋投資管理公司的創辦人兼首席投資官。?   ? 要看??書?  ??·1kanshu·這位已經64歲的債券基金經理在全世界範圍里有個響亮的頭銜，「債券之王」。

    pimco原本是太平洋保險的投資部門，後來自立門戶，成為獨立營運的基金公司。五年後，格羅斯接受了這家公司，從此開啟了他傳奇的債券投資生涯。

    從87年開始，整整0年來格羅斯的投資回報率接近10%，達到了驚人的9.5%。在波動很小的債券市場，這個收益率簡直就是匪夷所思的。而在這種回報率的吸引下，pimco的資金規模也日益壯大，到08年的時候已經達到了驚人的兩萬億美元，而全球債券市場也不過15萬億美元的規模。

    他個子不算高，長相也很普通。唯一有亮點的，恐怕就是那兩道異常粗厚的眉毛，濃密到就好像是畫上去的一樣，再配合他嘴角上同樣濃密的鬍鬚，總是給人一種莊重老實的感覺。

    但這種感覺是徹頭徹尾的錯覺，作為「債券之王」，格羅斯的脾氣喜怒無常。在太平洋投資管理公司內部，他是不折不扣的暴君，任何不符合他意願的東西都會被徹底清除，包括在交易室內大聲說話。

    「不應該啊，不應該！」

    此時的格羅斯，坐在自己的辦公室內，看着桌面上的彭博終端，畫面上是美國十年期國債的收益率變化圖。從4%的收益率突然驟降到.5%的收益率，不僅讓整個市場感到困惑，更讓格羅斯感到非常不解。

    收益率的降低，意味着債券本身價格的上升。對於做空長期國債的格羅斯來說，這是個不小的打擊，依照他的性格。勢必要追根到底問出個究竟。

    「會不會是在下一次fomc會議，市場預期對利率還會下調。如今經濟形勢不好，新興國家普遍實施了巨額的投資計劃來刺激經濟增長，在全球利率普遍走低的情況下，想要儘快地復甦經濟，政府方面有進一步下調利率的打算。」

    為了找出具體的原因。格羅斯不得不破例在交易時間找來幾名高級交易員，一道商量盤面上出現的波動，以上的話就是一名資深交易員分析出來的。??? ?? ?? 要看?書 書? ·1 k a?n shu·

    「50個基點的變化看上去非常大，但是對於國債規模來說，這仍然算不上什麼。我個人偏向於某些新興國家的資本保值造成的。話說現在市場上國債的大買家，除了日本外，華夏、巴西、印度等都是手裏握着巨額外匯儲備的新興國家。說不定是這些國家出手，拉高了這個品種的國債價格。」

    另一名交易員侃侃而談道。因為美國國債以國家信用和稅收做保證，只要美國存在。兌付就不存在任何風險，所以是厭惡風險的大額資金投資的最愛之一。而那些新興國家，通過低匯率的政策積累了大量的外匯，這些資金想要保值的話，投資美國國債是個極佳的選擇。

    「可是利率再下調，就可能步入流動性陷阱當中了！」

    另一名交易員立刻反駁道，「名義利率1.5%，雖然距離實際負利率還有一段距離。但是已經無限逼近了零利率。在這種情況下再下調利率的話，說不定市場就步入流動性陷阱當中。」

    所謂「流動性陷阱」。是指一段時間內利率水平降低到一個很低的水平，市場對利率變動的敏感度也跟着下降，即便利率再次下調時候，投資者也不會因此增加投資和消費，貨幣政策徹底失效的一種狀態。

    在出現流動性陷阱的情況下，貨幣政策即依靠調整利率的手段已經不能夠刺激經濟。所能依賴的只能是財政政策。

    「會不會是新一輪的qe？」一名交易員弱弱地問道。

    「這不可能！」

    就在他話音剛落，幾道聲音異口同聲地反駁道。那人一看這架勢，縮了縮脖子，不敢再說什麼。

    格羅斯的看了看問話的人，眉頭不自覺地皺了起來。心中升起了幾分不滿。

    「按照聯儲的慣常反應，他們會先宣佈qe的目標和動用資金規模，然後以一年甚至是數年的時間在市場上慢慢吸納債券，將目標利率抬升到預期。之所以這樣做，就是消除由於預期所帶來的不確定